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怎么诅咒一个人最灵验

2017-05-08 综合媒体

金融危机正在逼近?摩天大楼的“诅咒”或再次灵验?

1999年,德意志银行证券驻香港分析师安德鲁•劳伦斯发现这样一个规律:“摩天大楼立项之时,是经济过热时期;而摩天大楼建成之日,即是经济衰退之时”——这就是著名的“劳伦斯魔咒”,亦称“摩天大楼诅咒”。

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►1999年,德意志银行证券驻香港分析师安德鲁•劳伦斯发现这样一个规律:“摩天大楼立项之时,是经济过热时期;而摩天大楼建成之日,即是经济衰退之时”——这就是著名的“劳伦斯魔咒”,亦称“摩天大楼诅咒”.

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【正文】

1999年,德意志银行证券驻香港分析师安德鲁•劳伦斯发现这样一个规律:“摩天大楼立项之时,是经济过热时期;而摩天大楼建成之日,即是经济衰退之时”——这就是著名的“劳伦斯魔咒”,亦称“摩天大楼诅咒”,似乎这个诅咒从上个世纪初,现代摩天大楼建设风潮刚刚拉开帷幕时便开始“发威”,并且屡试不爽:

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尽管这种所谓的“诅咒”多少带了一点“迷信”的色彩,然而,从其背后的经济逻辑并不难理解:

超高层建筑,多为写字楼,酒店,或二者的综合体,具有建设规模大、投资周期长、资金要求高等特点,经济繁荣期,市场对写字楼、酒店的需求旺盛,租金看涨,刺激了开发商的投资立项,而蜂拥而至的投资导致了产能的结构性过剩,市场的需求匹配不上过剩的楼宇,进而导致开发商资金紧张,难以偿还债务,进而引发系统性危机,同时摩天大楼的建设周期一般为5-8年,从经济周期的角度,这个时间段亦符合经济由繁荣走向衰退的周期。

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2000年之后,随着中国服务业的快速发展,各大城市相继开始追逐摩天大楼,2008年奥运会之后,各地摩天大楼的立项更是进入了井喷期,2016年之后,当年的立项进入了 “开花结果”的收获期。

我们梳理发现,截止到2016年,中国(包括港澳台)已包揽了世界已建成前100幢最高摩天大楼中的60栋,2016-2019大批量的400-600米的“世界级”摩天大楼将建成投入市场,其中包括“现任”世界第二高楼的上海中心大厦(632米),以及“侯任”世界第二高楼的武汉绿地中心大厦(636米)。

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如果说“劳伦斯魔咒”并非“魔咒”,而是具有其内在发展逻辑的某种经济规律的话,那么是不是意味着金融危机真的要降临中国了呢?我们认为:这种可能的概率正在不断变大,但仍有一丝侥幸机会。

危机的可能性在增大

梳理上世纪以来的历次金融危机,我们不难发现这样一个逻辑链条:

经济增长乏力导致供需结构失调,由于实体回报率降低,资本在各类资产中轮回炒作,资产泡沫与实体经济结构失调二者相互作用,社会杠杆率膨胀,由于乏力的实体经济无法支撑起膨胀的虚拟经济,加之外部刺激迭加,导致资产泡沫破灭,其效应经过杠杆放大,从而引爆债务危机,逻辑框架如图:

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按照这个逻辑对比当下中国经济,不难发现,我们正向着危险的方向奔走:

1.GDP增速放缓已成“新常态”,五月份“权威人士”更作出未来经济预期“L型”走势的判断;

2.长期支撑中国经济的“三驾马车”——投资、出口、消费,均出现不同程度的下滑,民间投资更是遭遇“断崖”,经济增长出现 “动力不足”;

3.经济结构供给侧与需求侧不匹配,造成结构性通缩;

4.资本“脱实向虚”:债市、楼市、黑色金属链,各类资产轮番炒作,泡沫此消彼长;

5.外部世界不太平,欧洲分裂、欧洲银行业危机、南海问题,市场黑天鹅事件不断;

6.社会杠杆率高:非金融企业部门债务率高达156%。

似乎从上述迹象看,我们距离金融危机只剩下刺破泡沫的一根针了,房地产泡沫的破灭,或是企业出现大规模债务违约,则债务危机一触即发,事实上,从近期房地产,以及企业债券市场的数据上看,我们的担忧似乎并不多余:

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新屋开工面积以及商品房销售面积的同比回落,表明房地产市场已经出现降温,而这种降温会不会最终演化为房地产市场的暴跌——这还是一个未知数,同时债券市场信用利差自2015年4月份以来一直扩大,通常,信用利差的扩大伴随着信用违约事件的上升,历次的金融危机,信用利差的扩大都是先兆。的确,危机可能的概率似乎正在变大。

侥幸依旧存在

然而,这些糟糕的迹象是不是就意味着我们就没有一丝侥幸的机会了呢?我看不然,由于危机的直接导火索在于泡沫破灭,泡沫经杠杆放大,方而引爆危机,那么如果控制好泡沫,同时又能逐步的去掉畸高的杠杆,那么经济软着陆也不是没有可能。

事实上,只要房地产市场是稳步回调,而非急贬、暴跌,那么这个最令市场担心的泡沫便很难以玉石

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